Vennootschap met beperkt doel in Dubai

In gestructureerde financiering is er één vraag die transacties beslist: hoe garandeer ik de bank (of de joint-venturepartner) dat dit vehikel nooit iets anders zal doen dan wat is afgesproken? Het klassieke antwoord is de SPV (special purpose vehicle), en de VAE kennen een registerfiguur die precies daarvoor is ontworpen: de vennootschap met beperkt doel van RAK ICC (officieel Restricted Purpose Company of RPC), een vennootschap waarvan het doel in haar eigen memorandum is vergrendeld en waarvan de beperking wettelijk de vennootschap, haar aandeelhouders en haar bestuurders bindt. Het register is gevestigd in Ras Al Khaimah, op een uur van Dubai, en levert de gebruikelijke SPV voor de internationale structuren die vanuit de stad worden aangestuurd.

Deze gids legt uit wat de vennootschap met beperkt doel is, wat het Reglement van 2018 van RAK ICC over vennootschappen (de regeling waarin zij is vastgelegd) erover zegt, waarom haar risicoafscherming echte juridische kracht heeft en niet alleen contractuele, en bij welke transacties zij wordt gebruikt: securitisaties, projectfinanciering, joint ventures en fractioneel eigendom. Zoekt u een algemeen overzicht van het register, dan behandelt de gids over het bedrijf in RAK ICC het geheel; hier gaan we in op zijn meest gespecialiseerde product.

Wat een vennootschap met beperkt doel is

RAK ICC (RAK International Corporate Centre, het bedrijvenregister van de regering van Ras Al Khaimah, met klanten uit meer dan 150 landen) biedt de vennootschap met beperkt doel aan als vehikel om financiële en juridische risico’s af te dekken en af te zonderen door ring-fencing van activa en passiva: in een goed opgezette structuur staan alleen de activa die aan een transactie zijn gekoppeld bloot aan de passiva van die transactie.

Technisch gezien is het een vennootschap op aandelen met beperkte aansprakelijkheid waarvan het memorandum twee verplichte verklaringen bevat: dat de vennootschap een beperkt doel heeft, en wat precies haar doelen zijn. Daarmee schrijft de registrar haar als zodanig in en vermeldt haar eigen oprichtingscertificaat (certificate of incorporation) die status; iedereen die met haar contracteert, kan dat in het oprichtingsdocument controleren.

Doordat zij een afzonderlijke rechtspersoonlijkheid heeft, reiken de vorderingen van de schuldeisers van het vehikel niet tot de activa van haar aandeelhouders of zustervennootschappen; en doordat haar doel beperkt is, weet wie de transactie financiert dat de vennootschap zich met geen enkele activiteit buiten haar verklaarde doel mag bezighouden.

De rechtsgrond: het Reglement van 2018

De vennootschap met beperkt doel is geen commercieel label maar een rechtsfiguur uit de RAK ICC Business Companies Regulations 2018, met een eigen regime verdeeld over vier bepalingen die u moet kennen voordat u gaat structureren:

Waarom de afscherming echt is: drie sloten

Het verschil tussen een contractuele SPV (een gewone vennootschap met covenants) en een vennootschap met beperkt doel is dat de beperking hier door het register zelf wordt gedragen, met drie gekoppelde mechanismen:

1. Onomkeerbaarheid. De status van beperkt doel wordt bij de oprichting vastgelegd en kan later niet worden geschrapt: noch de algemene vergadering noch het bestuur kan rechtsgeldig tot schrapping besluiten. De schuldeiser hoeft er niet op te vertrouwen dat de aandeelhouders gedurende de looptijd van de transactie woord houden.
2. Ultra vires met gevolgen. Bij een gewone vennootschap in het register is een handeling buiten het doel om die reden alleen niet ongeldig; de zekerheid van het handelsverkeer gaat voor. Bij de vennootschap met beperkt doel wordt die bescherming omgedraaid: de handeling buiten het verklaarde doel kan ongeldig zijn, wat bestuurders of aandeelhouders bij voorbaat ontmoedigt het vehikel een andere kant op te sturen.
3. Constructieve kennisgeving. Het Reglement sluit de doctrine van constructive notice in het algemeen uit, maar herstelt haar juist voor de documenten van deze vennootschap: wie met haar contracteert, wordt geacht haar grenzen te kennen. Niemand kan aanvoeren dat hij niet wist dat het vehikel een beperkt doel had.

Samen maken deze mechanismen van het memorandum een waarborg die aan derden kan worden tegengeworpen: wat elders wordt bereikt met limited-recourse-bepalingen en orphan-structuren, gebeurt hier met directe steun van het register.

Waarvoor zij wordt gebruikt: de zes toepassingen van RAK ICC

Het register positioneert de vennootschap met beperkt doel voor zes soorten transacties:

• Gestructureerde financiering: het vehikel sluit de lening af, verpandt zijn aandelen aan de bank en schermt de financiering af van de rest van de groep.
• Securitisaties: het vehikel verwerft de portefeuille activa en geeft daartegen effecten uit, zonder risico dat de originator die besmet.
• Houden en overdragen van activa: één actief per vehikel, klaar om te worden verkocht door de hele vennootschap over te dragen.
• Kapitaal aantrekken: uitgiftevehikel voor een emissie of financieringsronde, met de bestemming van de middelen beperkt door het memorandum.
• Ring-fencing en risicospreiding: projectdochters en joint-venturevehikels waarbij elke partner weet dat de afbakening niet zal verschuiven.
• Fractioneel eigendom: meerdere investeerders delen een actief (een vastgoedobject, een vliegtuig) via een vehikel dat niets anders kan doen dan het bezitten.

Het typische financieringsschema dat het register zelf illustreert: de moedervennootschap richt het vehikel met beperkt doel op, dat de leningsovereenkomst met de bank en het share pledge op zijn aandelen tekent, en de financiering vloeit naar het project; als er iets misgaat, neemt de bank verhaal op het vehikel en zijn actief, niet op de groep. Bij koop- en verkooptransacties is dit soort vehikel ook een vast onderdeel van de structuren die wij opzetten bij fusies en overnames.

Hoe zij in het register van RAK ICC past

De vennootschap met beperkt doel deelt de werking van elke vennootschap van RAK ICC: het is een operationeel niet-ingezeten vehikel (niet bedoeld om op de lokale markt van de VAE actief te zijn en zonder recht op visa), wordt opgericht en onderhouden via een erkende geregistreerde agent (registered agent), staat 100% buitenlands eigendom toe en staat in de catalogus naast de gewone IBC’s, de stichtingen (foundations) en de andere premium products van het register. De volledige vergelijking van dit soort jurisdicties staat in de gids over het offshorebedrijf.

Voor groepen is de natuurlijke combinatie holding plus SPV: de holding bundelt deelnemingen en treasury, en onder haar hangt een vennootschap met beperkt doel voor elk project of elke financiering die moet worden afgeschermd; de gids over de holding in Dubai werkt de bovenste laag uit.

Fiscaliteit en compliance

Dat het vehikel een registervennootschap is, haalt het niet uit het belastingstelsel. Als rechtspersoon opgericht in de VAE valt de vennootschap met beperkt doel onder de federale Corporate Tax: registratie bij de FTA en jaarlijkse aangifte zijn verplicht, met 0% tot 375.000 AED winst en 9% daarboven. Bij een houdster- of financierings-SPV is de effectieve belastbare grondslag meestal beperkt (rente en de structuur van de geldstromen worden bij de opzet ontworpen), maar de formele verplichtingen zijn dezelfde als voor elke vennootschap: een boekhouding die het actief en de schuld documenteert, opgave van de uiteindelijke belanghebbenden (UBO) en, als de structuur meerdere landen raakt, de analyse van verdragen en fiscale woonplaats van elk onderdeel.

Eén grens die u niet uit het oog mag verliezen: de vennootschap met beperkt doel is geen financiële vergunning. Het bedrijfsmatig verlenen van financiële diensten aan derden (deposito’s aantrekken, verzekeren, vermogen van anderen beheren) valt buiten wat een vennootschap uit het register zonder vergunning mag doen; de SPV werkt voor haar eigen transactie, niet als gereguleerde instelling.

Conclusie

De vennootschap met beperkt doel is het antwoord van de Emiraten op een heel concrete behoefte: een vehikel waarvan de afbakening niet van beloften afhangt. Het doel staat in het memorandum, het register verhindert dat het wordt geschrapt, handelingen die het overschrijden kunnen ongeldig zijn en derden worden geacht gewaarschuwd te zijn; daarmee kunnen bank, partners en investeerders een transactie met echte rechtszekerheid afschermen. De ontwerpkeuze (welke doelen u verklaart, hoe u haar onder de groep hangt, welk belastingregime erop van toepassing is) maakt u vóór de oprichting, omdat de ruimte daarna bewust smal is. Dat ontwerp, en de oprichting via een geregistreerde agent, is het werk dat wij doen bij het bedrijf in RAK ICC.